上周是贵金属近9个月来表现最好的一周。周初尚在1280美元/盎司关键阻力位下方徘徊的国际金价，在伊拉克局势升级和美联储决议等因素的刺激下，喜迎行情逆转，一扫月初“六连阴”的颓势。全周，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价累计上涨3.34%，伦敦现货黄金价格累计上涨2.96%。在金价带动下，白银价格也水涨船高，6月初至今涨逾10%。短期来看，伊拉克和乌克兰地缘政治危机将继续提振避险需求，贵金属有望持续高位盘整。但鉴于市场将迅速消化欧洲央行宽松预期和美联储利率决议及声明，一旦地缘政治危机稍有缓和，市场将迅速回调。因此在实际操作中，投资者的追多操作需要快进快出，密切关注危机局势变动。

2月底以来，突如其来的乌克兰危机“点燃”了贵金属市场。随着俄罗斯与西方国家的矛盾步步激化，金价一度逼近1400美元/盎司。自从3月17日大跌1.11%后，尽管偶尔也会出现跳涨的现象，但贵金属板块却陷入跌多涨少的窘境中。特别是5月底遭遇的一轮“六连阴”，直接将颓势带到了6月，也使得金价彻底走出了近3个月的区间振荡格局。当时，市场曾一致认为：这是新一轮下滑行情的开始。

然而，正所谓“计划赶不上变化”。就在投资者因乌克兰局势缓和而大举从贵金属板块撤资时，伊拉克局势骤然紧张。从近两周的发展看，中东地缘政治危机非但没有任何缓和迹象，反而愈演愈烈。上周，恐怖组织ISIL领导的激进逊尼派武装分子不断发起攻势，伊拉克什叶派现政府无法控制局面。迫于形势压力，19日，美国总统奥巴马宣布采取一系列举措帮助政府军打击反政府武装，包括向伊拉克增派300名军事顾问、与伊拉克成立联合行动中心等。作为石油输出国组织（OPEC）第二大产油国，内战持续已严重影响到该国的石油供给，在全球油价大幅飙升的同时，全球通胀预期也将因此而起，加之美国若派兵无疑使得当地局势更加复杂化，利空美元的同时，对贵金属行情形成利多。

如果说伊拉克局势为贵金属板块凝聚“人气”，那么，美联储态度再现“鸽派”犹如一道“双保险（放心保）”，起到进一步巩固“人气”的作用。在6月的政策例会中，美联储下调了2014年经济增长预期和长期利率预估。不仅如此，美联储主席耶伦在随后的新闻发布会上重申，美联储在结束购债计划后的相当长时间内仍将维持低利率水平，并且在一段时期内还将继续持有庞大的资产负债表。在最新月度例会中，无论是政策声明，还是耶伦发言，都尽显“鸽派”意图，与投资者预想的“鹰派”倾向相去甚远。目前，外界已经意识到，美联储首次加息的预期可能要比预想来得要晚一些，美元还将“疲软”一段时间。目前，美元指数已下挫至近3周低点。

两大因素作用下，贵金属行情有如神助。在周三盘中，纽约黄金期价大涨逾3%，再次站上每盎司1300美元关口，并冲上今年4月份以来高点。次日，金价继续大涨40美元/盎司，盘中一度冲破1320美元/盎司。截至周五收盘，纽约黄金期价升至1316.6美元/盎司，伦敦现货黄金价格为1314.3美元/盎司。受金价上行带动，纽约白银期价收于20.95美元/盎司，伦敦白银现货价收于20.85美元/盎司。全周累计分别上涨6.58%和6.38%。与其他市场相比，贵金属市场的表现要明显强于近期涨势如虹的美股。数据显示，标普500指数上周累计上涨1.38%。本周一亚洲早盘国际黄金价格在小幅探底后向上反弹，整体维持高位盘整。截至北京时间周一17：00，伦敦现货黄金买入价为1314.90美元/盎司，较上周收盘微涨0.02%。

从短期来看，利多将持续支撑贵金属价格“飞”一阵，目标位在1331至1334美元/盎司（黄金）和21.30美元/盎司（白银）附近。但长期而言，其最大“天敌”还在于全球低利率环境的改变。随着美国经济复苏态势日渐明朗，一旦美联储结束购债计划，伴随着首次加息和收缩资产负债表等动作，全球实际利率水平上行将是不可回避的事实。这致使投资贵金属的机会成本增加，投资需求减弱，不利于价格走势。