银行担心有效信贷不足

4000多亿元的资金释放出来，对于银行来说，意味着资金面又宽松了一点儿。作为反映银行间资金价格的风向标，昨日，上海银行间拆放利率全面下降。其中，隔夜拆放利率下降幅度最大，达到35.29个基点。

"现在不是有没有钱的问题，而是有效信贷需求不足，钱放不出去。"某城商行小企业部总经理说，"经济处于下行期，潜在风险较大，银行敢不敢放贷，也是一个问题。对于下调存款准备金率的效果，还有待观察。"

央行最新数据显示，4月份人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元。信贷增速明显回落，反映出当前实体经济对资金需求不足。某国有大行相关人士表示，从今年以来的信贷增长构成看，增长较快的主要集中于企业短期经营贷款，而用于扩大投资的中长期贷款增长较慢。再从反映企业经营活动活跃程度的M1来看，同比增长3.1%,比上月末低1.3个百分点。而从制造业采购经理指数来看，4月份恢复到53.3,环比上升0.2个百分点，是去年三月以来的新高值，反映出经济趋稳向好的态势，但是其中新订单指数则从3月的55.1下滑至54.5,反映了经济回升力度存在不确定性。

"这些原因都在影响着潜在的信贷需求。"该国有大行人士说，"另外，今年以来，有效工业项目储备较往年偏少，同时，也出现新情况，即部分企业推迟提款计划的现象。"

政策松动预期再燃

并不乐观的宏观经济数据，不可小觑的通胀压力，在存款准备金率下调的刺激下，市场对于政策松动预期再次升温。

在北京大学经济学教授曹和平看来，当前多项宏观经济指标出现下行趋势，依靠下调存款准备金率并适当放宽货币政策来刺激经济是恰当的时机。

财经评论员周俊生表示，新近公布的4月CPI虽然走势平稳，但食品价格居高不下令人担忧，表明控制物价的压力依然很重。存款准备金率下调后，如果对信贷投向缺少监管，在企业信贷需求不足的情况下，过于富余的资金或导致物价进一步走高，通货膨胀的现实威胁可能"卷土重来".

然而，更多的观点认为，在通胀和增长之间的平衡上，现在更多地需要考虑"稳增长",这也增强了市场对于政策松动的预期。

对于下一步的货币政策，市场预计，央行还会继续优化流动性管理，综合考虑外汇流入、市场资金需求变动、短期特殊因素等情况，运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。

但是也有声音认为，在当前的经济形势下，使用价格型工具的意义更大。国际金融问题专家赵庆明认为，在当前投资减少、企业订单减少的情况下，全社会的有效信贷需求在减少，即使不降准，当前流动性状态也并不构成信贷增长的障碍。因此他认为降息意义更大。中金首席经济学家彭文生也认为，4月宏观数据显示经济增长缺乏动力，未来几个月下调贷款基准利率的可能性有所回升。