在成都3年未拿地 港资房企谨慎扩张

港资房企更看重利润

对于回暖的房地产市场，并非所有人都看好后市，进入7月以来，新鸿基、新世界地产等港资房企纷纷出售旗下物业。这背后隐藏着怎样的投资逻辑？

从新鸿基地产历年年报可看出，新鸿基在香港的土地储备一直比较稳定，多维持在4000万~5000万平方尺，但近几年明显加大了对内地投资比重，目前多保持在8300万平方尺左右。

九龙仓在内地土地储备保持在110百万~130百万平方尺之间，变化不大。去年，九龙仓地产销售215亿元，完成目标的94%，并称销售面积已超目标，但平均售价因市场多项不利因素而落后，对后市继续采取“宁缺毋滥”的审慎态度。

一位长期研究港资房企的业内人士解释说，“从过去多年的经验来看，港资企业灵活度不够。这既取决于他们做‘老店’的一种价值观，也取决于他们做利润的慢战略选择。从这个角度说，他们未必愿意做出具体灵活的调整，更多还是从规避经济危机的风险和着眼于企业的长期生存。”

横向来看，九龙仓去年地产开发营收155.39亿港元，多个内地项目毛利同比下滑，仅盈利17.62亿港元，但投资物业营收增长20%至133.97亿港元，盈利增长18%至108.96亿港元，其中内地增长明显，这意味着投资物业比销售物业更赚钱。

新鸿基地产2014/15财年的中报透露，销售物业收入95.86亿港币,同期租金总收入却超过了销售物业，取得96.35亿港元，内地贡献了19.8亿港元，其表示看好内地投资物业带来的业绩贡献和增速。

在欧阳捷看来，一方面，这是港资房企对内地市场的判断；另一方面，与内地房企一直以来“没有规模就没有地位”的模式不同，上市港资房企更看重利润，因为这个直接影响公司股价和市值，进而影响企业信用评级和融资成本等。