苏宁易购日前发布了2018年度业绩快报。快报显示，2018年苏宁易购营收入突破2000亿，净利涨幅超过200%，在零售业整体增速放缓的背景下，苏宁易购的“成绩单”着实抢眼。不过，在这喜人业绩后面亦有隐忧，待小编慢慢说来。

30.53%、232.6%、219.19%、216.20%

具体来看，2018年苏宁易购营业收入为2453.11亿元，同比增长30.53%；商品销售规模为3371.35亿元，同比增长38.54%；实现归母净利润133.20亿元。这样的“成绩单”，对于A股上市公司而言，可谓是个“优等生”。

不过，我们再来看一组数字，30.53%、232.6%、219.19%、216.20%。30.53%，就是上文提到的苏宁易购去年营收的增长率，而后面的232.6%、219.19%、216.20%，则分别是苏宁易购去年营业利润增长率、利润总额增长率，以及归属上市公司股东的净利增长率。

业绩快报虽然不能等同于正式发布年报，但是主要数据应该是不会有太大出入的。可以看出，去年苏宁易购的总营收增长了三成，但是与利润相关的数据却都翻了两番，一般而言，企业营收和利润的增长是成正比的。苏宁易购这个比例显得有点大。

不过，这种情况对于苏宁易购来说，也不是第一次出现。往前看，2018年三季报，总营收同比增长31.15%，净利同比增长812.11%；2018年半年报，总营收同比增32.16%，净利润更是同比增长1959.41%；2017年年报，总营收同比增长26.48%，净利同比增长498.02%。

阿里股权是真正的“摇钱树”

苏宁易购是怎么做到利润高增长的呢？实际上，这很大程度上靠的是其出售阿里巴巴的股权，所获得的收益。

在2018年业绩快报中，苏宁易购也有提到，报告期内公司完成阿里巴巴股份出售，对利润有所影响，但是在业内看来，就是依靠出售阿里巴巴股权，苏宁易购才能实现如此高的利润增长，阿里股权是真正的“摇钱树”。

2015年，苏宁易购与阿里巴巴进行战略合作，阿里旗下淘宝中国认购苏宁易购2015年非公开发行股份，占发行后股本总额的19.99%；与此同时，苏宁易购也战略投资阿里巴巴集团新发行股份。

2016年6月，双方的战略互投完成。苏宁易购境外全资子公司Shiny Lion Limited最终投资认购阿里集团股票比例为1.05%，总价为21.46亿美元。苏宁易购与阿里在联合采购、菜鸟物流、新零售等方面始终保持紧密的合作。

但是，苏宁易购似乎不想长期持有阿里股票：

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2017年12月，苏宁首次售出所持的21%阿里股份，实现净利润约32.5亿；

2

2018年5月，苏宁再次卖掉部分阿里股票，实现净利56.01亿；

3

2018年12月，苏宁易购再次出售阿里巴巴1300万股股票，价值约52.05亿人民币。

而出售股票的时间点，也和苏宁易购财报利润高增长的时间点相吻合。三次出售阿里股票，苏宁易购累计实现净利高达141亿人民币，其中去年的两次售股，净利就超过100亿，占到了去年全年利润的大头。

“摇钱树”之后苏宁易购要靠啥？

眼下，苏宁易购已清空其所持有阿里股份，要再想找类似的“摇钱树”实在是难，那苏宁易购未来要靠啥？从业绩快报中我们也能看出端倪。

2018年，苏宁跨入“万店时代”。截至2018年底，苏宁易购合计拥有各类自营及加盟店面11064家；苏宁易购线上平台商品交易规模为2083.54亿元（含税），同比增长64.45%，苏宁线上业务销售规模占比达到61.80%；苏宁物流及天天快递拥有仓储及相关配套总面积950万平方米，快递网点27444个，物流覆盖351个地级市、2858个区县市……

分析认为，在零售行业线上线下融合的大趋势下，苏宁易购在线上线下两线的投入力度始终不减，保持了均衡发展。这比那些只注重线上，或只重视线下的零售企业更有远见，毕竟东方不亮西方亮，两者互补。

当然这也意味着更大的投入与付出，但是前景是好的。这从另一个侧面也可以看出来：苏宁易购卖光了所持有的阿里股票，换来了现金，但是阿里巴巴持有的苏宁易购的股份却一直没动，这似乎也表明了阿里对苏宁易购发展模式的认可。

如今，苏宁易购已经没有了阿里巴巴的股份，如何能在2019年再获得一个良好的“成绩单”，让我们拭目以待。对于广大投资者而言，希望苏宁易购更为稳定、扎实地发展，希望能有“摇钱树”，但是更希望苏宁能自己种出“摇钱树”。