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全球经济低速增长与通胀“迷局”下的积极财政政策
m.folksfolks.com 2009-11-30 09:24  闫坤 来源:人民网    我来说两句

二是重视利率政策作用,完善货币政策作用机制。应积极推动利率市场化改革,通过适当的利率安排,调控细分货币和资本市场,削减货币市场内部的结构性失衡,加强货币市场与商品市场的联系,满足商品市场各个组成部分的资本需求。比如,通过差别化利率安排,解决中小企业贷款难、融资难的问题;通过推出安全性高、流动性强、利率水平适中的国库现金资产,解决一般企业在资产投资和风险控制中的对象缺失问题。另外,还应积极支持进一步推进国库现金管理,以此为基础建立对市场有着重要影响力的短期和超短期基准利率,为加强利率政策的精细化和科学化建立必要的基础条件。

三是推出短期国库现金资产,提升金融市场效率。随着国库现金管理的推进和完善,现有的政策措施和操作手段将更加丰富,国库现金资产的价格形成机制、流通机制和回收机制也将更加高效、合理,并为短期国库现金资产的推出准备了良好的基础。当前,我国金融市场效率的主要瓶颈是,资产品种仍不丰富,资产可分期间过长。最重要的解决方法之一,就是向市场注入安全性高、流动性强、对市场的引导作用突出的短期资产。国库现金资产由于具备良好的信誉和高度的市场引导力,成为当前提高我国金融市场效率的重要手段。国库现金管理部门应适时推出短期国库现金资产,提供市场基准价格和投资组合风险控制手段,缩短资产可分期间,丰富市场的资产品种。

四是重视国库现金管理的连续性,根据经济发展需要,合理搭配期限结构。国库现金管理将对基础货币供给产生直接的影响,在商业银行定期存款发行期和买回国债政策的执行期,国库现金管理将扩大基础货币供给,提升货币市场的均衡水平,推动LM曲线右移。而在商业银行定期存款的回收期,国库现金管理将减少基础货币供给,降低货币市场的真实货币存量,拉动LM曲线左移;但与此同时,由于新增收益的扩大,还将推动IS曲线右移。间断性的国库现金管理,要么使政策效应陷于孤立,要么导致政策作用相互抵消,严重影响了财政货币政策的协同。为了避免这种情况,国库现金管理应加强政策的连续性,根据宏观经济发展的客观需要,合理搭配国库现金投资和调控资产的期限结构。

(作者单位:中国社会科学院)

文章出处:中国社会科学报


责任编辑:赵舒文
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