华泰证券：三季度或现政策拐点

7月16日，华泰证券（601688）在西安举行了题为“通胀回落预期下的投资策略”的VIP客户投资论坛。华泰证券认为，政策拐点有望在今年三季度出现，创业板和中小板的系统性机会不大，但具有独特商业模式的公司有望成为长期牛股。

财政部财政科学研究所所长贾康认为，宏观经济上半年出现回落，未出现硬着陆，下半年经济形势更加复杂，财政政策框架今年没有必要的变动性，消费者物价指数（CPI）将在下半年出现回落。采购经理人指数（PMI）连续3个月回调，随着经济景气度的下降，下半年通胀将得到一定的控制。在谈到猪肉上涨问题时，贾康认为养殖的非规模化导致母猪补贴的低效，这一轮猪肉价格调控仍存在较大的不确定性。

华泰联合首席策略分析师穆启国认为，虽然目前经济仍处于着陆过程之中，但是较低的估值使得汽车、家电、房地产、金融的系统性风险较小。穆启国表示，经历了系统性上涨和系统性下跌之后，创业板和中小板未来的系统性机会显著降低，具有独特商业模式的公司有望成为长期牛股。从具体行业来看可关注：移动互联、节能与新能源，以及具有品牌的快速消费品。

华泰证券研究员王佩艳认为，物价水平在6月份冲高后，三季度高位趋稳，通胀压力逐步缓解，预计四季度将渐次回落。受短的库存周期以及固定资产投资的共同影响，预计三季度末经济增速有望趋于平稳，四季度有望重新走高。因此，在物价压力趋缓以及经济增长放缓的双重推动下，政策拐点有望在三季度出现，上证指数下半年有望在2600点至3200点之间运行。（徐飞 袁源）