供给侧改革加速推进 借道分级基金布局周期板块

⊙记者 吴晓婧

　　煤炭、钢铁昨日强势上涨，相关板块的分级B表现突出，鹏华钢铁B尾盘涨停，鹏华资源B上涨3.86%。

　　据Wind数据显示，鹏华旗下的鹏华钢铁B和鹏华资源B自6月1日以来，分别反弹19.32%和25.56%，远远超越上证综指4.55%的涨幅。

　　近期周期板块行情能否延续？鹏华国证钢铁指数分级基金经理陈龙表示：“随着供给侧改革加速推进，从需求端来看，煤炭进入旺季，钢铁淡季不淡，利润水平的好转有望成为板块表现的催化剂。”

　　在券商投顾看来，从行业轮动的角度，在市场整体系统性风险不大的背景下，短期市场热点切换，周期板块有望接力，建议投资者关注鹏华周期板块指数分级产品，如鹏华钢铁分级和鹏华资源分级。据集思录的数据，钢铁B目前的价格杠杆在2.318倍，鹏华资源B目前的价格杠杆在1.741倍。

　　事实上，近期一系列的信号显示，政府正在加速推进供给侧改革：国家发改委于7月7日就钢铁和煤炭去产能任务召开了全国电视电话会议，发改委主任徐绍史在会上要求所有地方政府在7月底前明确其各自的去产能目标，并且必须在2016 年底前完成目标。

　　而此前的6月26日， 宝钢股份 和 武钢股份 同时发布公告称，宝钢集团与武汉钢铁（集团）公司正在筹划战略重组事宜，自6月27日开始停牌。上述两个事件显示，下半年供给侧改革已经进入实质性执行阶段。根据 长江证券 对供给侧改革历史经验的研究，当去产能政策进入实质性阶段后，相关板块能获得一定的超额收益； 广发证券 亦在半年度策略报告中指出，只有“动真格”去产能时，才能引来周期股真正的投资机会。

　　从需求来看，6-7月电厂即将陆续进入传统的“迎峰度夏”储煤期，预计电厂补库或将在一定程度上拉动煤炭需求。动力煤旺季已至，需求边际向上较为确定，复产短期难度较大，煤价上涨速率及幅度将明显强于前期。

　　钢铁板块方面，高华证券报告显示，得益于目前非常低的库存水平，钢材价格仍维持强势，目前钢铁的利润率水平仍好于今年一季度。

　　此外，从业绩看，鹏华基金认为，周期板块有望超预期。对于目前较受关注的半年报业绩行情，从已有业绩预告的个股表现来看，市场对此虽有反应但并不显著。后续随着半年报的陆续披露，业绩行情有望成为板块表现的催化剂。