雅各布·弗兰克尔：探究用央行工具管理影子银行

雅各布·弗兰克尔：最近的危机里我们也看到影子银行怎么对系统造成更大的损害，放大这种损失，这不是最近才出现的情况，刚才氏家纯一先生讲到日本70年代就有这样的问题，瑞典90年代的时候也有这样的问题，在中国，这是导致系统受到冲击的问题，所以我们要考虑怎么来应对，怎么解决顺周期的特点和类似的问题。我们应该要找到一种方式从影子银行中获得它的好处，就是在正常时期利用它的一些优势，非常时期避免它的一些缺陷。

雅各布·弗兰克尔：举一个例子，开车很可能会有车祸，没办法解决车祸，如果不让大家开车，把路封了，就不会有车祸出现，但是一定程度上也抑制了驾车的行为，可以有更好的手段解决事故发生率，而不需要封路，同理一方面要认识到影子银行一些活动没有像银行的业务，他们的优点是不一样的，银行的资本是非常充裕的，如果出现流动性的问题，可以直接找央行借钱，用央行作为最后借款人的作用为他们的活动做保障。对投资银行产品的这些人来说，他们觉得比较安全，因为他们最后流动性是有保障，有兜底的。这种流动性不畅的问题，在银行体系里不大是问题，因为有央行能够来替你兜底。

当然这个说起来比做起来要容易，我给大家举一个例子，如果有机会的话，大家可以考虑是否可以给影子银行同样到央行获得窗口融资的渠道呢？我可以跟大家讲，如果放开的话，我觉得是一个非常麻烦，很棘手的事情，很难处理的一些事情出现。如果考虑到风险管理，必须要有管理工具来实现，其中一项工具就是公共政策。

雅各布·弗兰克尔：刚才讲到影子银行对于经济也是很重要的，而且它对经济是有补充常规金融体系的作用。如果我们能够预防刚才讲到的影子银行的缺陷，让他们是否也可以找央行获得窗口指导或者是获得融资。按照这样的态势去想的话，最后监管可能是在影子银行或者正规商业银行之间形成一个中间的灰色地带，所以我觉得很重要的一点，我们要在这方面考虑他的成本和效益。