存贷款基准利率均下调0.25% 央行降息“甜头”在哪

利率市场化再加快

3个多月后，央行再度扩大存款利率浮动空间，显示利率市场化改革步伐明显加快。

近年来，随着利率市场化改革的不断推进，存款利率浮动区间逐步扩大，金融机构自主定价能力持续提升，已初步形成差异化、精细化的存款利率定价格局。而在此前，央行相关负责人表示，存款保险制度即将推出。在这一配套制度已经箭在弦上之际，进一步扩大存款利率浮动区间、加快利率市场化改革的条件已经基本成熟。

同时，随着理财等存款替代类金融产品的快速发展，越来越多的负债类产品已自发实现了市场化定价，此外，资本项目也在逐步开放，这都推动我国必须要加快推进存款利率市场化改革。

“加速推动存款利率市场化的风险也可控。”马骏认为，去年11月扩大存款利率浮动区间之后，存款利率上行的压力减弱，有些银行甚至没有用足上浮空间，表明均衡存款利率已经离上限不远了，这也将为我国货币政策框架从数量调控为主向价格调控为主的模式转型创造更为有利的条件。

央行相关负责人同时强调，存款利率浮动区间扩大后，金融机构的自主定价空间进一步拓宽，有利于促进其完善定价机制建设、增强自主定价能力、加快经营模式转型并提高金融服务水平，并且有利于健全市场利率形成机制，更好地发挥市场在资源配置中的决定性作用。

货币政策取向未变

市场较为关注的是，此次利率调整是否意味着货币政策取向转变？实际上，此次利率调整的重点仍是保持实际利率水平适应经济增长、物价、就业等基本面变动趋势，并不代表稳健的货币政策取向发生变化。

在国际油价下跌的背景下，如果名义利率不变，实际利率(即名义利率减通胀率)就会上行。因此，马骏认为，不应将此举视为货币政策取向的转变。在通胀率下降及实体经济面临下行压力的背景之下，适当降低基准利率，努力保持实际利率的基本稳定，目的就是维护中性和稳健的货币政策。

“此次降息后，一年期存贷款基准利率均已接近10年来的最低水平，进一步大幅频繁下调的空间已经不大。”交通银行金融研究中心分析师鄂永健认为，本次降息后，贷款利率已经处于较低的水平，所以，央行半年内继续降息的可能性不大。

央行相关负责人表示，下一步将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，综合运用多种货币政策工具，适时适度预调微调，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。同时，还将继续寓改革于调控之中，适时通过推出面向企业和个人的大额存单等方式，继续扩大金融机构自主定价空间，有序推进利率市场化改革，并进一步完善利率调控体系。