春节将至物价或继续走高 2017年CPI预计温和上升

国家统计局10日发布2016年12月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.1%；PPI环比上涨1.6%，同比上涨5.5%，创逾5年新高。

专家表示，虽然蔬菜价格走低影响CPI增速回落，但是即将到来的春节将大概率再度推高CPI涨幅；PPI出现了5年来最强势的一次上涨是受到了进口大宗商品价格上涨的影响，但其上涨空间正在逐渐缩小，短期高点即将来临。

温和 菜价走低致CPI涨幅回落

国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示，从同比看，2016年12月CPI涨幅比上月回落0.2个百分点，主要是由于对比基数相对较高的影响，食品价格同比上涨2.4%，涨幅比上月回落1.6个百分点。其中，鲜菜价格涨幅由上月的15.8%回落至2.6%，对CPI的影响减少了0.30个百分点，是同比涨幅回落的主要原因。

“CPI大部分项目都在继续加速，仅蔬菜一项大幅走低，导致同比增速下行。”广发证券首席宏观分析师郭磊表示，菜价下行主要是天气因素，暖冬导致12月气温大幅高于往年，气温偏高导致部分蔬菜出现降价抛售。

交通银行首席经济学家连平表示，2016年12月非食品价格同比上涨2%，涨幅比上个月上升0.2个百分点，是2011年12月以来首次上涨至2%。居住类、服务类和能源类价格上涨较为明显。受原油等初级能源价格持续上涨，交通工具用燃料类价格同比上涨至10.6%，涨幅比上个月上升6.1个百分点，时隔5年重新回到2位数增长。水电燃料价格也有所上涨，同比涨幅为0.7%，已创2014年9月以来的新高。

数据显示，2016年全年CPI同比上涨2.0%，涨幅比2015年扩大了0.6个百分点。中国银行国际金融研究所的报告显示，从全年来看，CPI运行总体上呈现出年初、年末较高，年中较低的“U”字形走势，这主要与食品价格变化趋势有关，即食品价格在年初和年末涨幅均比较高，年中比较低。此外，服务类价格近期走高，一方面反映了随着老龄化加剧、农村转移劳动力减少和人口红利衰减，中国劳动力成本持续上涨的事实，另一方面也表明随着经济进入新阶段以及经济结构的转换，服务业快速发展，呈现出“供需两旺”的格局。

对于后市，多位专家认为，即将到来的春节会推高食品价格，2017年1月CPI涨幅将大概率高于2016年12月。连平表示，虽然暖冬依旧是1月菜价的一个约束因素，但这一点整体应该抵不过节日因素，预计届时CPI将上涨2.4%-2.5%。

显效 PPI迎多年来最强势上涨

绳国庆表示，从环比看，12月份PPI上涨1.6%，涨幅继续扩大。一是受汇率波动等多因素影响，进口大宗商品价格上涨，推升了部分工业品出厂价格；二是工业生产和市场需求稳定增长，去产能、去库存政策的效果显现，供需关系逐步改善。从同比看，黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选、石油和天然气开采、有色金属冶炼和压延加工、石油加工业价格同比分别上涨35.0%、34.0%、19.7%、17.1%和16.6%，涨幅比上月分别扩大12.8、5.4、13.5、4.5和7.6个百分点，合计影响PPI同比上涨约4.2个百分点，占总涨幅的76%左右。

对于PPI的走势，郭磊表示，原油系是上涨源头之一。石油加工和化工都受到了原油价格的影响，12月布伦特油价均值环比上行幅度达16.7%。黑色系是另一个上涨源头。11月和12月铁矿石价格分别上涨26.5%和4.0%。整治中频炉的影响对12月钢铁价格影响也比较明显。

对于后市，业内普遍认为PPI同比将继续上行。海通证券首席宏观分析师姜超判断，1月以来油价上行乏力，煤价、钢价继续回落，1月PPI环比或零增长，但考虑到去年同期基数依然较低，预计1月PPI同比涨幅继续回升至6.1%。

2016年全年PPI同比下降1.4%，降幅比2015年收窄了3.8个百分点。连平表示，PPI在9月同比转正，只用了4个月时间便上涨至5.5%，近4个月涨幅分别为0.1%、1.2%、3.3%、5.5%，月度间的差值分别为1.1%、2.1%、2.2%，呈加速上涨特点。PPI的转正反映市场需求明显回升，工业产品价格上涨有助于企业利润增长。但初级原料和工业中间产品价格的过快上涨带来PPIRM（工业企业原料、燃料、动力购进价格指数）上涨加快，将加大企业经营成本。楼市政策收紧，债市经历震荡之后，不排除闲置资金流入工业品和消费品领域，推升相关价格加快上涨。

预判 2017年或呈温和通胀走势

多位专家预测，2017年CPI将呈温和上涨走势，PPI有望在一季度升至高点，此后涨势或将放缓。

郭磊判断，从2016年四季度来看，CPI和PPI的季度均值大约在2.1%和3.3%的水平；2017年一季度的CPI均值应略高于2016年四季度，PPI应显著高于2016年四季度。2017年的整体物价走势大概率是温和再通胀。

连平认为，2017年，经济运行将缓中趋稳，经济增长难以明显回升，货币投放平稳与流动性整体稳定，对CPI的抬升作用十分有限。猪肉价格下行周期逐渐结束，2017年二季度可能回升。但猪周期的波动性明显平缓，猪肉价格上涨的幅度不会达到上一轮那么高。预计2017年全年CPI同比涨幅难有明显提升，物价运行整体温和。此外，产业结构调整难以显著提振工业需求，PPI上涨趋势不会一直持续，增长势头将逐步放缓。预计2017年PPI同比涨幅显著上升，高点出现在一季度，之后随着翘尾因素减弱及工业需求的趋缓，下半年涨势将有所放缓。但2017年PPI全年平均同比将转正，结束持续五年的负增长局面。

社科院中国经济形势分析与预测课题组也预测，2017年第一季度至第四季度，CPI涨幅分别为2.0%、2.2%、2.3%和2.4%，呈现逐季上涨的发展态势，2017年全年CPI为2.2%，比2016年略微增加0.2个百分点，依然处于温和上涨阶段；PPI分别为0.9%、1.5%、1.9%和2.2%，2017年全年PPI为1.6%，比2016年增加3.7个百分点。

国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良表示，从居民消费价格来看，2017年劳动力成本上涨会推动服务价格上涨，猪肉价格高位企稳，蔬菜、鲜果等食品价格受天气等因素影响有较大的不确定性。国际大宗商品价格进一步大幅反弹的动能不足，我国产能过剩问题仍比较突出，价格难以持续回升。因此，2017年社会总供给大于总需求的状况没有改变，物价缺乏大幅上涨的基础。