万达商业地产启动赴港IPO 负债率51.6%创新高

大连万达商业地产股份有限公司(下称“万达商业地产”)赴港IPO一事，终于开启。

《第一财经日报》记者昨日了解到，大连万达集团旗下的万达商业地产已向港交所提交上市申请。招股说明书显示，包括长期投资物业开发租赁、开发和销售物业、开发和酒店经营在内的三大业务板块，被纳入到万达商业地产上市公司。

分析人士表示，目前港股资本市场对内地房企颇为谨慎，决定股票价格的关键因素包括规模，也包括在一线城市的土地储备。而未来，高杠杆运营的万达商业地产，如何合理负债，也是万达需要回答资本市场的问题。

打包三大板块

在A股上市道路上走走停停多年的万达，对于此番香港上市一直缄口不言，直到万达商业地产招股书在港交所预披露，其赴港上市一事才“板上钉钉”。

《第一财经日报》记者在招股说明书上看到，万达将公司商业地产业务总共三大板块全部纳入上市公司，分别包括长期投资的物业开发租赁;开发和销售物业以及开发和酒店经营。

事实上，以上三个板块是万达集团盈利能力较强的业务。2013年，万达总收入1866.4亿元，其中，商业地产方面的总收入1456.2亿元，商管 公司的租金收入为85.6亿元，酒店管理公司收入36.3亿元;而其他未纳入上市公司的文化集团、院线以及KTV收入总计不足300亿元。

关于此次上市的融资规模，一种预计是，万达商业地产此次上市筹资规模或在50亿~60亿美元之间，而整体市值或将达到600亿美元。

去年4月，万达借壳恒力地产在香港成立“万达商业地产”，8月25日，万达商业地产公布拟将公司更名为“万达酒店发展有限公司”，此举被解读为万达为其商业业务赴港上市铺路，避免名称上的重复。

招股书显示，大连万达集团将单独直接拥有万达商业地产经扩大已发行股本。截至最后实际可行日期，王健林直接持有大连合兴98%的股权，而大连合兴直 接持有大连万达集团99.76%的股权，王健林直接持有大连万达集团0.24%的股权，因此，王健林、大连合兴及大连万达集团将控制万达商业地产30%以 上已发行股份，成为控股股东。

万达商业地产一旦在港上市成功，将成为港股今年最大规模的IPO。一位香港投行人士对本报记者分析称，将盈利能力较强的资产打包在港上市，是很多内 地商业房地产公司融资的理想途径。但他指出，随着楼市调整到来，目前港股资本市场对内地房企颇为谨慎，决定股票价格的关键因素包括规模，也包括在一线城市 的土地储备。