万达商业地产启动赴港IPO 负债率51.6%创新高

负债率上升

截至2014年6月30日，万达商业地产在中国29个省份的112座城市持有178个物业项目，其中核心产品万达广场共计159座。

招股说明书显示，截至2011年、2012年、2013年12月31日，万达商业地产收益分别为507.72亿元、590.91亿元、867.74亿元。

截至2014年6月30日的上半年，该公司收益为232.51亿元，低于上年同期的318.34亿元。关于收益减少原因，招股说明书解释为：“物业 销售收益减少。”与此同时，招股书提到，其物业租赁及管理收入、酒店经营收入都在上升，原因是已出租建筑面积增加、已有投资物业租金水平上升。根据现有的 土地储备和未来物业发展计划，万达商业地产方面表示，将能够与2015年底前实现拥有总建筑面积250000百万平方米的已完工物业组合(包括已完工投资 物业和酒店)。为了实现成为全球持有面积最大的商业地产公司，万达表示将通过进军国际市场、扩大国际布局、提升资产管理能力等策略来拓展其业务及营运。

同时，万达商业地产今年上半年的“溢利”为49.17亿元，这一数据比上年同期的100.86亿下滑五成。该公司在招股说明书中解释称，今年前六个月投资物业公允价值收益下降，导致净利润率由去年同期的31.7%，下降至今年上半年的21.1%。

值得注意的是，万达商业地产负债率有所上升。

招股书披露，2011、2012、2013年，万达商业地产的资产负债率分别为47.4%、45.9%、49.4%，截至2014年6月30日，这一数字升高至51.6%。

对此，万达方面表示，资产负债率上升的主要原因是，扩展业务及融资需求增加导致计息银行及其他借款增加所致。

分析人士表示，今年以来，房企负债率整体偏高，作为持有型物业占比较高的企业，万达商业地产负债较高并不令人意外，未来上市后如何保持稳健收益、合理负债，是万达需要思考的问题。