中国家具业发展趋势分析：未来几年预计增速15%

房地产喜忧参半，二三线城市好于一线

2013年，我国房地产销售面积达到130,551万平方米，相比2012年同比增长17.3%，远高于前两年，相应地，2013年家具的销售额增长率也提升到了14.3%。2014年上半年，房地产的销售面积虽然再次回落，40个主要城市的销售面积较2013年同期同比下降6%，但是如果去除2013年大基数的效应，2014年上半年较2012年同期水平仍增长21%。其中，一线城市的销售面积表现较差，比2012年同期上升8%，二、三线城市表现较好，比2012年同期各自增长18%和28%。目前二三线城市的限购政策开始放松，而一线城市没有。我们认为二三线城市房地产的相对繁荣会使得二三线城市的家具需求增速更快，目标市场为二三线城市的家具企业的销量也会增长更快。

出口增速放缓无碍整体需求增长

近三年，我国每年家具出口额的增幅很小，CAGR为7.27%，且出口额占总销售额的比例逐年减小，分别为26.82%、25.11%和23.49%。我国家具的主要出口国家是美国，同时，美国目前的家具进口也主要来自于中国，其从中国进口的家具量占其家具进口总额的56.4%，占其家具总消费额的21%左右。长期来看，受到中国内地工资、电费、其他原材料价格的上调，出口退税减小以及反倾销税的影响，中国家具企业的出口竞争力变弱。2009年-2011年，美国的家具进口情况不乐观，在其家具供应国中，家具供应量增幅最快的是越南，平均增幅为15.3%，其次是墨西哥和中国台湾，中国大陆排名第四，增幅为9.9%，可见，中国家具在美国进口市场的份额正在慢慢降低。

虽然出口增速缓慢，但是强劲的国内需求支撑着总需求稳定增长，根据季度数据，我们得到了家具每年销售额与房地产、城镇收入、出口额关系的公式。我们预计2014年商品房的销售面积在124,023万平方米，城镇居民可支配总收入是227,188亿元，出口额为1,603亿元，因此得到2014年家具销售额在7,247.3亿，同比2013年增长12.14%，与上半年的销售额同比增长率比较一致。

国内家具行业需求两极分化，将呈“哑铃型”

在城镇居民可支配收入和出口的增速都比较平稳的情况下，家具行业的规模与房地产息息相关，我们根据死亡率和出生率预测了2030年的人口分布，指出20-44岁的人群(主力购房人群)数量已达巅峰，占比将从2010年的33%降至24%，25-35岁的人口(首套房主力购房人群)占比也将从15%下降到9%。

由此来看，整个家具行业的需求总量在未来十五年难以再次出现连续的高增长，企业需要抓住需求类型、需求层次的变化，找到新的提高利润的方式，注重有潜力的细分行业才是王道。

国内家具需求将由“金字塔型”转为“哑铃型”

由于人均家具消费水平低以及家具制造企业长期依赖出口品种单一的家具，我国家具行业的整体档次较低，呈金字塔形，约80%的家具企业为中小型企业，生产销售低档家具。然而，这一现象正在改变。一方面，随着城市中高产人群数量、星级酒店家具需求的增加和消费观念升级，高档家具和个性化家具的需求逐渐提高。另一方面，城镇化的发展导致一些低产的农村人口进入城市，带给家具行业新一轮的低端需求。