专家:楼市“去库存”将贯穿2016年

因此，即便重点城市楼市持续回暖，并带动全国楼市销售量回升，但销售与库存“两张皮”始终存在。今年以来，库存仅在5月短暂减少，后续一直增加。10月底，全国商品房待售面积比9月底增加2122万平方米，远大于7-9月月均仅100万平方米左右的增幅。另外，商品住房库存结束连续两个月减少态势，10月大增1180万平方米。库存大幅攀升，重灾区在三四线城市，而“金九银十”推盘增加、前期政策激励效应递减是主要原因。

另外，从库存概念看，除了常说的待售库存，即产成品库存外，还包括在建库存(半成品)和已批未建库存(原材料)。前者是显性库存，规模不大，业内匡算的消化周期多在24个月左右；后两者是隐性库存，规模非常大。中信证券估计，按规划建筑面积，目前已批未建库存70.9亿平方米、在建库存55.3亿平方米、待售库存6.6亿平方米，全国整体库存达到132.8亿平方米。若按2013年13亿平方米的历史最高销售计算，即便未来不增加土地供应，也要10年才能消化完。

当前，尽管资金面全面好转，但开发商新开工和拿地积极性并不高，库存制约是首要原因。三、四线城市开发投资、新开工和库存分别占全国的45%、60%和70%，所以就不难理解缘何今年以来楼市“先行指标”(新开工、拿地、开发投资)始终疲软，这也是今年以来固定资产投资增速持续回落的原因。尽管楼市库存成本比较低，但关键是，若三、四线城市库存不消化，全国楼市开发投资、上下游制造业产能过剩，进而全社会固定资产投资疲软的格局就无法化解。

因此，去库存仍将贯穿2016年。在政策上，针对既有政策边际效应减退，新一轮政策呼之欲出，如首套房贷款首付和交易税负降低、推进公积金异地流转、保障房(包括棚改)供给全面货币化、国家住房银行、资产证券化等。另外，以加速新型城镇化为契机，以户籍改革和传统产业转移为抓手，大力夯实返乡置业，可能成为政策重点，意在让“需求跟着人走、人跟着就业走、就业跟着产业走”，实现外来人口在城镇化成本较低的三、四线城市“扎根”、让产业在三、四线城市集聚，从而实现“楼市、人口、产业”发展的顺循环。