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自主调整 稳中求进——2012年中国经济前景与政策展望

m.folksfolks.com 2012-02-03 09:51   来源:光明网-《光明日报》 我来说两句

房价下跌会带来经济下行风险,但房价高涨所激发的民怨鼎沸更是不能承受之重,因此房地产部门的“去泡沫化”尽管痛苦,但却是箭在弦上不得不发。通过紧控“地根”与“银根”,地方经济的扩张冲动与市场投机行为都得到了明显扼制,结合“绿色约束”,无效投资与低效投资将减少,因此中国房地产泡沫的破裂尽管会引发经济下滑,但必将提升经济效率。

需要强调的是,中国经济的基本面与美国有着巨大差异,房地产泡沫破灭所带来的后果也会有所不同:中国的中央财政依然比较稳健,外汇储备数额巨大,银行体系以国有控股为主,在房地产热潮中各商业银行的放贷额度比较严格地控制在不动产的50%-70%(中国的银行也不像美国银行业那样参与大量的衍生品交易),在本轮宏观调控启动、资产泡沫消减过程中,又及时增加了银行拨备,因此中国的银行体系至少可以承受30%-50%的房地产价格下滑。而且由于二三线城市占有房地产市场的主要份额,这些城市的真实需求支撑较强,因此大面积的债务危机与金融风险不可能出现。

2012年,资产部门的总体收缩还将持续,在间接融资紧约束不会有太大放松的情况下,资本市场(尤其是债券市场)仍存在较大发展要求。一个潜在的逆向信号是,2011年尽管中国内地和香港股市均大幅下挫,但中国再度超越美国,成为全球首次公开发行(IPO)筹资总额最高的国家,突显出全球金融活动中心从西方向东方的转移。历史经验表明,资产价格下跌和经济减速期可能孕育着巨大的买入机会,因此与中国因素相关的人民币资产及资源等,在2012年可能会再次成为国际投资者的关注焦点。

  • 责任编辑:王坤明
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