巴曙松：影子银行是对利率市场化需求的强烈表现

由国务院发展研究中心主办、中国发展研究基金会承办的主题为“中国：改革开放与全面建成小康社会”的中国发展高层论坛2013年会23日在北京钓鱼台国宾馆举行。中国经济网全程直播报道。图为国务院发展研究中心金融研究所研究员巴曙松。中国经济网蒋诗舟/摄影

中国经济网北京3月23日讯 “中国发展高层论坛2013”年会于2013年3月23日在北京钓鱼台国宾馆举行。本届论坛以“中国：改革开放与全面建成小康社会”为主题。60余位跨国公司全球CEO及20余位国际组织高级官员和国际知名学者应邀出席。在主题为“影子银行的功与过”的发言中，国务院发展研究中心金融研究所研究员巴曙松介绍，影子银行大概有四个特点，期限的错配、流动性的转换、信用的转换、高杠杆。按照这四个标准，在中国市场上的这些影子银行产品和通常所说的美国、欧洲市场上的影子银行产品的特性，主要构成有非常大的差异。

另外，从主体上来看，第一，我们现在所说的影子银行数量很大，但实际上跟欧美通常说的不受监管相比，绝大部分都是受到监管部门的严格监管。比如说银行的理财，商业银行每发行一个理财产品都要向监管部门报送的，产品的结构、规模、收益率。信托公司这些产品，企业财务公司做的这些类似的被视为影子银行的产品，都要受到净资本的约束，管理办法的约束。从杠杆和期限错配看，我们对比市场上这些被视为影子银行的理财产品它的特性不具备高杠杆和期限错配的这些特点，整体的期限分布短期化，基本上没有什么杠杆。

所以现在在中国当前讨论影子银行，更多的是要从中看到市场发出的对利率市场化强烈的需求。因为金融管制导致不同金融市场隔离，产生不同金融产品收益巨大差异的现象，在这种情况下，我们不是要重新加强审批让它回到传统的、单一的存贷款业务模式，而是要推进利率市场化，放松金融管制。

在中国，不同金融机构资金的成本、收益差异是很大的。所以通过这种产品创新来拉平不同产品之间管制带来的收益差异，对中国的金融市场深化是有积极作用的。

对于中国金融体系应该如何解决部分地区出现大面积空置房，被外界称为“鬼城”的问题，巴曙松表示，一方面要看总体房地产行业空置率，整个融资的来源，占的比重，对整个金融体系是不是能带来系统性的威胁；还要看法律关系、资金来源是否清晰。如果是非常清晰的带有私募性质的，同时对高端客户发行的理财产品，他们本身应该承担投资带来的收益，也要承担投资带来的风险。

类似像鄂尔多斯，绝大部分资金来自于当地，因为资源带来暴富的这一部分富人的收益，本身就带有偶然性和个人性，所以很难说具有全局性的意义和代表。