向松祚谈如何看待央行降息

是否降息看实际效果

向松祚：其实，降准、降息随时可以用，但为什么我们这么长的时间没有用，原因很简单？因为它们是普遍性的货币政策。我们根据这么多年的判断，一种普遍影响经济整体的操作，效果有的时候不明显。比如我们大幅度降准和降息，可能信贷资金没有流到我们真正希望流到的行业，反而流到我们不希望流到的行业，比如说有很多“两高一剩”的行业，比如已经产能过剩的制造业，还有我们房地产行业，还有我们的一些国有企业，其实这些行业它们所拿的信贷资金太多。

“太多”的意思就是他们所拿的信贷资金比他们对经济的贡献，他们对GDP的贡献，他们对就业的贡献是不相称的，这些企业拿的信贷资金太多，他们对财政收入的增长，对就业的增长和他拿的比例不相称。所以为什么李克强总理一直在讲调整结构，可能还要加上盘活存量。我们现在信贷资金运用的效率比较低，或者简单地说，“钱没有用在刀刃上”，钱没有用到该用的地方去，所以我们要盘活存量、调整结构。降息、降准其实我们随时可用，但是为什么我们要非常慎重，因为我们必须要研究使用这个政策的效果，能不能达到我们希望达到的效果。

定向调控会逐渐增多

向松祚：其实我们从去年，特别从新一届的政府开始，对中国的经济进行比较大幅度调整以后，我们的宏观调控关键就是定向调控。何谓定向调控，比如我们信贷来讲是非常明确的，要向三农、小微、新兴科技、服务业、个人贷款方面倾斜。相对而言，对于产能过剩的行业、房地产行业、两高一剩的行业就比较慎重。但不能搞一刀切，我们不是说制造业不要了、房地产行业不要了，很多人有一个误解，说你们银行不给这些企业贷款，或者这个行业就不供应了，其实不是。有些行业前面发展的太猛，产能实在是太多，消耗不了，消耗不了就是负担，对经济也是负担，对银行也是负担。所以，我们信贷要盘活存量、调整结构，这个结构调整就是我们希望把信贷资金从这个行业里面转移到比如三农，农业、农村和农民的发展，转移到小微企业，转移到高端服务业，转移到教育医疗等。所以信贷政策也好，财政政策也好，现在基本的关键词就是要定向调控，精准发力。

商业银行让利

向松祚：我们这次存款利率降了0.25个百分点，但是更重要的是我们存款利率上浮的空间，从过去的10%提高到20%。我们之前一年期的存款利率是3%，如果上浮10%就是3.3%。现在，2.75%如果上浮20%的话，其实还是3.3%。这是基于两个考虑，一个是要保护广大存款者的利益，因为在银行存款的多数人，应该来讲是中低收入阶层，占的比例比较高，很富的人其实他们不怎么跟银行存款，或者银行存款对他们来讲，占他们的财富比例非常小，比如说有数十亿身家，他可能在银行存几百万上千万，但是我们很多老百姓可能是他财富的90%，比如他就几万块钱或者十来万块钱会存在银行。所以，为什么我们现在既要为企业降低利率的负担，降低财务成本，同时我们还要保护存款者的利益，这需要商业银行让利，所以我认为这次降息，商业银行是让利的，就是你的利差，就是商业银行更多的让利。另外，我们把存款上浮区间扩大，这样让商业银行在决定存款利率时有更多的自主权，这就是存款利率市场化的基本。

企业和普通百姓是受益者

向松祚：基准利率降了0.4个百分点，对于某些企业来讲，可能商业银行贷款利率下降的幅度还要大，当然我们还有比如说这次降息以后，还加上国务院出台的十条新规，解决融资难、融资贵的新规。我们希望支持符合国家产业政策的企业，比如我前面反复讲的三农、小微，新科技行业企业应该是受惠最大的。

那么存款人，我相信他不会受到很大的冲击，甚至他还会受益，因为存款利率的上浮空间变得更加灵活，这个时候呢，商业银行它会采取很多的办法，比如它会创造更多的符合老百姓的产品，商业银行同时会创造更多的理财产品，更多比较新的产品给我们普通老百姓，所以普通老百姓也是受益者。

还有一个受益的就是购房人，因为现在大家有一个测算，比如说100万的房子，按照我们现在首付30%，比如说贷款期限20年，首付30%按照目前的利率来算，每个月可以省300块钱左右，虽然数目不大，但是累计起来对买房人也是好消息，所以受益者还是比较多。