解读丨张立群：8月制造业PMI回升 经济稳中趋升态势延续

综合情况，8月工业增长率比7月提高的概率较大，企业生产经营活跃，资金循环情况较顺畅，近期的经济运行应该呈现出稳中趋升的发展态势。

■中国经济时报记者 陈婧

近日，国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会发布的8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%，为年内次高点，比上月上升0.3个百分点。8月份中国非制造业商务活动指数为53.4%，比上月回落1.1个百分点。对此，业内人士表示，结合8月制造业PMI和非制造业PMI指数可以看出，企业生产经营活跃，资金循环情况较顺畅，同时，非制造业总体仍延续扩张态势。近期的经济运行应该呈现出稳中趋升的发展态势。未来整个经济保持平稳增长的概率较大，增长底部已经总体建立。　　

制造业PMI回升国内外市场需求总体平稳

此前，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，8月份制造业PMI指数呈现以下特点：8月份供需双双继续改善。在国内市场向好的带动下，进口稳中有升。结构调整不断推进，部分传统行业生产经营状况有所好转。黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业、化学原料和化学制品制造业等行业PMI持续位于扩张区间，本月增速均有所加快。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群对中国经济时报记者表示，可以看到，虽然今年4月份和7月份的一些经济指标有向下调整，但经济增速换挡的底部已经建立，很快就调整上去了，这表明月度经济指标的下行和过去趋势性的下行完全不同。不论是5月主要经济指标的走稳，还是8月第一个经济指标——制造业PMI的回升并持续13个月在荣枯线以上都支持这一判断。

张立群具体分析说，生产指数提高了0.6个百分点，意味着8月份的工业增长率相比7月份有所提高。另外，和需求相关的指标，包括新订单指数、新出口订单指数以及在手订单指数等有一些波动。其中，8月份新订单指数上升0.3个百分点，新出口订单指数下降0.5个百分点，表明出口增速有下降趋势，但是下降幅度不是很大。在手订单指数下降0.2个百分点，主要反映了企业的交货、销售等速度都在提高。而新订单和出口订单是主要的补充渠道，新订单指数有所提高，出口订单指数有所下降，表明国内外市场向着不同方向变化，但是上升和下降幅度都不大，支持经济增长平稳的市场需求的条件目前仍在继续保持，综合判断国内外市场需求总体平稳。此外，与企业生产经营相关的指标，比如采购量指数、购进价格指数、进口指数等都在上升，特别是对未来生产经营的预期指数也在提高，表明市场信心在增强，企业的生产经营活动仍保持活跃状态。

“综合以上情况，8月工业增长率比7月提高的概率较大，企业生产经营活跃，资金循环情况较顺畅，近期的经济运行应该呈现出稳中趋升的发展态势。”张立群表示。　　

经济增速换挡的底部已经建立

虽然制造业PMI多个分项指标呈现乐观趋势，但是，有观点认为，8月PMI数据也揭示出一些潜在风险。首先，8月制造业PMI数据优于预期主要是因为黑色系等大宗商品的价格提振，而大宗商品价格的上涨又主要是由于环保督查和限产等短期因素。由此，由于8月底大宗商品价格已经出现明显的高位震荡走势，未来随着价格效应的逐渐消退，经济高点可能会出现。此外，出口方面，虽然9月是中国的出口旺季，但人民币可能依然坚挺，同时，美国等国家可能出台针对中国的贸易壁垒和贸易摩擦也不能忽视，这将对外贸环境产生不利影响，外需前景依然不容乐观。

此外，国家统计局还发布了8月份中国非制造业商务活动指数为53.4%，比上月回落1.1个百分点。赵庆河表示，这主要是受不利天气等因素影响，建筑业生产活动有所放缓，但与去年同期基本持平，继续保持在临界点之上，非制造业总体仍延续扩张态势。

张立群认为，非制造业商务活动指数仍保持在53%以上，比制造业水平高，而且持续时间长，反映出非制造业总体发展平稳的态势没改变。但是，应当注意到，非制造业商务活动指数较上月下降1.1个百分点，其变化与金融活动有所降温，以及房地产开发建设等土建活动降温有关。此外，后者与8月份的天气因素影响关系密切，例如台风、高温、强降雨等，对土木建设、在外的施工活动影响较大，也值得关注。

据了解，今年6月以来，非制造业PMI指标持续下滑，从6月的54.9%下降至8月的53.4%，九州证券全球首席经济学家邓海清点评认为，进一步从5个分类指标看，除去投入品价格、销售价格出现进一步回升，新订单指标、从业人员、业务活动预期均出现一定程度的下降，表明非制造业的扩张速度有所放缓。另外，邓海清提醒道，中国经济三大产业的结构中，第三产业对经济的贡献已经超过50%，未来如果非制造业PMI指标进一步下滑，将可能导致经济增速放缓。

而张立群预计，未来整个经济保持平稳增长的概率较大，增长底部已经总体建立，新的增长特征主要表现为经济增长沿着中高速增长的水平线小幅波动，不会像过去有持续向下滑落的态势，这个特征在未来会越来越鲜明。