押宝旅游地产

2007年，万达就明确把发展旅游产业作为集团未来10年甚至是20年的主要战略方向。而在此以后，由万达集团牵头，联合中国泛海、联想控股、一方集团、亿利资源等多家中国顶民营企业，开始在长白山、西双版纳、大连金石、海南等地打造国际一流水准的旅游度假区，总投资超过1000亿元。

其首个旅游地产项目--位于吉林抚松县的长白山国际旅游度假区南区，将在今年7月率先正式面市，其中度假酒店区、旅游小镇先行营业；而滑雪场受到季节性因素影响，最晚于年内正式营业。

不过，这个2009年开工建设，占地21平方公里、投资200亿元的大型旅游地产项目，在建设期间被频频爆出各种问题，而万达等企业对度假区盈利前景乐观预期也颇为不让人放心。

有媒体报道称，长白山国际旅游度假区曾借"第十二届全国冬季运动会分赛场抚松长白山国际滑雪中心建设项目"的名义违规修建高尔夫球场以及独栋别墅。并且，万达牵头的联合体在拿地时，单幅土地出让面积远远超出了"商品住宅用地的宗地出让面积，小城市（镇）不超过7公顷"的规定上限。

同时，对于收益的预期，长白山国际旅游度假区开发有限公司总经理邢文明曾对媒体表示称，每年将至少有300万~500万人到我们这里来，一天平均就是1万到2万元人在这运动、度假、旅游。不过，官方的统计数据显示，在2011年，整个长白山景区内全年旅游人数只有142万人次。而身为国家滑雪胜地的阿尔卑斯山的滑雪场也是经过了30年的运营周期，才逐渐完善成熟。

而最初与当地签署投资意向的企业除了万达和泛海外，还有巨人集团与复星集团。但在2009年8月正式签订的长白山国际旅游度假区项目投资协议中，巨人集团和复星集团并没有出现在投资方的名单中。而有消息称，复星选择退出是因为决策层认为当地市场成熟需要很长时间，进入的风险过大。

除了长白山项目外，万达在西双版纳国际旅游度假区也指出存在填湖建房，破坏生态坏境的行为。

由于旅游地产所需资金巨大，投资回报期也超过商业地产项目，万达如何在频频投资的同时保持资金链的平稳也受到了市场关注。虽然万达在去年实现了超过千亿的销售额，但据媒体报道，其经营性物业的租金回报率并不高。据业界评估，万达的年租金回报率在2%左右，远不及业内标杆--新加坡凯德置地集团8%左右的租金回报率。

而为了应对资金压力，万达已经件将位于长白山度假区北区，面积5.48万平方米的万达广场拿去抵押担保，以发行3亿元的信托产品。