杠杆绞索 万达海外并购或伤地产业务
m.folksfolks.com 2012-05-24 09:43 来源:新华房产
我来说两句
上述投资界人士称,万达的此宗交易,资金来源应该是典型的“内保外贷”形式。即用国内的资产进行担保,在境外进行贷款。
其推测,在发布会上出现的中资银行不一定直接借钱给万达进行此次收购,但万达在这些银行大多都有较高的授信额度,于是万达也需要这些国内银行的信用做担保进行美元的借贷。
“另外,万达广场虽然很多都已经抵押给银行了,但之前抵押时的估值和现在物业升值之后的估值中间是有差距的,而这些资产增值部分其实也可以跟投行做抵押贷款的”,上述人士称,因有国内物业及银行信用作担保,这种借贷是外资投行所喜爱的,毕竟风险不大,而对万达,利息也不会太高。
“不过,摩根大通在这次交易中是有利益冲突的。一方面既是AMC的前大股东,交易中的出售方,另一方面又有别的部门在为万达提供资金,或许为万达牵线搭桥赚取中介费。这样的话,摩根大通的安排很容易有失公允。”上述人士续指。
杠杆的绞索
在国内媒体几乎一面倒的叫好声中,AMC未来能为万达带来多大的回报依然是令人担忧的问题。
有分析人士表示,“也有可能是万达想通过买美国的资产获得新贷款,得到现金流。”
如果该种说法成立,那么AMC是否能如愿为万达提供足够的现金更是值得考量的问题。
毕竟,与摩根大通这些纵横西方商业社会几十年的“嗜血投行”相比,此次才初出国门的万达在国际资本市场上还略显生嫩。
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