在当今中国，房贷业务近乎零风险，房贷发放后后续基本没有成本，优势相当明显。如将资金向小微企业进一步倾斜，在体制和文化的影响下，风险终不可控。虽然各家银行都在开发消费贷款，如汽车、旅游、出国留学、信用卡分期等贷款，但涉及资金量都远难与房贷相颉颃。即使在发达国家的银行，家庭贷款中以住房和购车贷款为主，住房按揭贷款仍是个贷中最高最稳定的部分。

如是，降存准，宽流动，肯定会有部分甚至相当部分资金以隐性或显性方式流入楼市。在目前投资渠道偏窄的行情下，有许多人认为流动性放松对楼市是利好，他们预判本次下调存款准备金率后，首套房贷款的利率很可能继续维持8.5折优惠，部分银行甚至可能会出现8折优惠。这些，开始刺激了楼市的兴奋点。

显然，央行的本意，降存准并非为了救楼市。央行行长周小川曾公开表示，下调存款准备金率释放出的资金广泛分布在国民经济各个方向，没有典型的方向，并不是为了增强股市的信心或者主要流向房地产行业。

有人说，降存准只是一个开始，但与房地产无关，接来下的两三个季度，房地产或许仍将在艰难中度日如年。降存准真的与房地产无关吗？

就短期而言，针对经济增长疲弱最有可能采取的应对措施是降低银行存款准备金率，此举将释放更多资金，让银行增加向实体经济放贷。中国的外汇占款数量已经在今年出现大幅度的下降，这意味着未来降存准的空间较大，按50个基点的幅度，笔者认为央行可能在年内再降存准两三次，以防经济进一步下滑导致的恐慌性放松政策。

当今中国，降存准是一个能够被均衡接受的政策选择，但其政策效果却需要进一步考量。简单来看，降存准能够降低市场利率水平，从而鼓励银行对实体经济的贷款。但目前来看，银行间市场的利率水平已经不断降低，但中小企业却似乎并没有获得足够的信贷资源，真正获益的反而是债券市场。

本来，降存准，当在促消费，扶持中小企业；缩房贷，当在控制房价泡沫，健康中国经济结构。其向相背，其实同一，名异而实归。

但是，千万不要低估国人的“智慧”，降存准与缩房贷的最终结果或是：名异而实不归——中小企业仍嗷嗷待哺，人们消费仍瑟瑟缩缩，楼市却可能暗袖添香。

上游放水，房地产关闸，分流可行，但谨防渗透压和蚁穴，其中对信贷分流影响最大的无疑是楼市限购政策的执行坚挺程度。

降存准与缩放贷，在中国经济的舞台上演绎着一出生动的戏剧，它也是中国各种利益关系诉求消长的缩影。